新冠疫情再拉警报，这家医疗企业反而受益了

1939年，整个伦敦陷入无边的黑暗。

为防德国空袭，伦敦所有的窗户都被挂上了黑布窗帘，再用纸板挡住哪怕一丝漏光的缝隙。马路上，就连马车都装了百叶窗，在没有一丝灯光夜里靠白漆标识指路。 伦敦市民涌出城市，成立历史上有名的“伦敦大逃亡”，留守者则屏息敛声守在家中，陪伴着伦敦成为二战中遭受空袭最严重的三座城市之一。

当时，《每日先驱报》刊载过这么一段话：

我站在跨越泰晤士河的亨格福德大桥上，看伦敦灯光一片接一片消失，像有无形手拉扯开关。直到最后灯光熄灭，整个伦敦城就像消失了一般。

01疫情，恰是它的东风

谁能想到，80多年后黑暗再次笼罩伦敦，这次投下阴影的是变种新冠病毒。12月19日，英国首相鲍里斯宣布包括伦敦在内的英格兰东南部地区进入四级封锁（疫情以来最高的封锁等级）。禁令发出，伦敦市民蜂拥出逃，反对派领袖出言讥讽：“恭喜首相和他的智囊团，你们制造了1939年以来首次伦敦大逃亡”。

在英格兰疫情大逃亡与漂亮国日增40万交相辉映之际，我大A也颇不平静。本周一英科转债（123029）价格一举突破2000元，此后最高达到2360元，周五收于2093元，稳压两市“股王”茅台一头。

橙哥先给大家简单讲讲什么是“转债”？“转债”是可转换债券的简称（炒股这么多年，你居然不懂可转债，亏大了！）。这种债券可以按照一定价格转换成公司股票，所以其价值来自两部分：

一部分是债券持有至到期能够收到的本金加利息，按照一定利率折算成现在的金额（折现），这部分一般会比债券的面值小，因为可转债还有一部分股权价值；

股权价值就是把债券转换为股票（转股）获得的价值。比如说英科转债的转股价是11.32元，按照每张债券100元的面值和156.56元的英科医疗（300677）正股股价计算，以周五收盘价买入一张英科转债并转股的投资者能获得约1353.04元（100/11.32*156.56）的正股。

细算下来，妥妥的巨赔……毕竟我大A自有行情在此，从来不缺魔幻场面。

英科医疗是一家综合型医疗护理产品厂商，最主要的营收来源是PVC手套和丁腈手套（橡胶手套），是疫情中炙手可热的医疗防护用品。目前公司年产PVC手套180亿只、丁腈手套120亿只。疫情以来PVC手套出厂价从0.08元/只涨到0.5元/只，丁腈手套出厂价从0.15元/只涨到0.9元/只，公司排产已经排到明年二季度。前三季度的业绩大爆发实属意料之外，情理之中。

对英科来说，疫情真算得上一阵东风。

02疫苗，是不是它的利空？

英科的主要市场在太平洋对面的漂亮国，今年漂亮国顶着疫情的压力挥舞关税和制裁大棒，却对防护手套产品豁免了15%的进口关税。英科趁机发力，积极布局产能建设。

这些产能全部落实之后，英科的手套产能将达到1500亿只左右。要知道今年全球医用手套需求量也不过3310亿只，全球一次性手套需求量约5310亿只。所以英科的野心绝不止于疫情期间赚一点超额利润，而是要在疫情平息后的世界继续充当手套界的“话事人”。

国内另一家手套龙头是蓝帆医疗（002382）。目前年产PVC手套200亿只，丁腈手套65亿只以上，TPE（人造橡胶）手套20亿只。

PTE手套价格较高且容易引起佩戴者皮肤过敏。而丁腈手套性能好、安全度高，是未来发展的主流方向。所以虽然两家目前的产能差不多，但英科的产能结构更好。

除了产能，英科的产品质量也更有竞争力。根据方正证券研报，在“克重”这个关键指标上，英科新厂生产的丁腈手套克重2.6克，全球范围内仅次于贺特佳的2.5克，远胜蓝帆的4.4克。但是，新冠疫苗已经在世界许多地方投入使用，疫情的控制已经看到了曙光，虽然全面铺开尚需时日，但是对防护手套价格下行是可以预见的。另一方面，随着漂亮国不断印钱，大宗商品价格水涨船高，成本压力会不可避免地持续增加。

一头是价格要回落，一头是成本要上行，显然英科的注意力要放在成本控制上。公司中报披露的8项核心技术中6项都围绕着工艺和设备，关于产品的只有2项：

英科的安徽怀宁和湖南临湘项目都配建了热电厂，降低能源成本。但是橙哥觉得目前光伏和风电都已经成熟并网，电力供应充足、电价持稳甚至稳中有降会是大趋势。自建火电是不是真能获得明显的成本优势需要打一个问号。

疫苗将加快后疫情时代的到来，英科面临考验。

03结语

西方世界为傲慢和反智买单时，东方大国以严防死守的态度和几十年攒下的制造能力渐渐走出泥潭。更魔幻的是中国被围堵了1年，出口金额却创下建国以来的最高纪录。英科的爆发恰是这一切的缩影。

今年11月全球最大的手套生产国马来西亚最大的几家手套供应商因 民族主义发展中国家停产。对马来西亚这种经济不好的国家来说控制疫情的过程将会格外漫长，而且这几家手套厂家还普遍面临着生产设备老化的问题。趁他病，能不能要他命？能不能在马来西亚厂家恢复生产能力之前稳稳吃掉他们的市场份额？这样的好机会英科不容错过。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。